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青松股份诺斯贝尔并表增厚 显明切入化妆品领域开启双轮龙头驱动

标签:青松,股份,贝尔,明显,切入,化妆,化妆品,领域,开启 更新时间:2020年03月03日 查看

公司宣布2019年业绩快报网站排名优化,全年实现业务收入29.12亿元,同比增加104.86%;业务利润5.60亿元,同比增加18.65%;归母净利润4.51亿元,同比增加12.59%。

单Q4实现业务收入9.91亿元,同比增加110.28%;业务利润1.56亿元,同比增加2.40%;归母净利润1.15亿元,同比降落13.24%。

简评

1、诺斯贝尔5月起并表画册设计公司,带来显明增厚

2019年公司业务收入大幅增加重要来自完成并购诺斯贝尔带来的增厚。公司以发行股份和付出现金体例购买香港诺斯贝尔、中山维雅等19名交易对方合计持有的诺斯贝尔90%股份,交易价格24.3亿元,其中发行股份体例付出15.1亿元元,现金体例付出9.2亿元。同时公司原拟定增募集配套资金7亿元,但鉴于此后配套资金募集尚未到位,公司向工商银行建阳支行申请6亿元的并购贷款,用于先行付出部分现金对价,并取消原配套融资计划。2019年5月起公司开始并表诺斯贝尔。

目前公司持股诺斯贝尔90%股权,香港诺斯贝尔为公司第二大股东,持股9.17%,并仍然持有诺斯贝尔10%股份,作为肯定程度的利益绑定和激励作用。根据协议,公司将于2021年12月31日前以现金体例收购该10%剩余股权,作为将来收购,届时收购完成后将实现全资控股。

2、外延切入优质赛道,化妆品ODM龙头实力强劲

诺斯贝尔为国内化妆品行业上游龙头之一,先后获得“2018化妆品供给链百强企业No.1”、“2019我国化妆品制造商第1名”等。其成立于2004年,专注于面膜、护肤品和湿巾设计、研发和制造,与国内外浩繁着名品牌商如屈臣氏、资生堂、妮维雅、爱茉莉太平洋、联合利华、伽蓝集团、御家汇、上海家化、上海好看等、鲜艳日记、TST等建立合作。

重要产品为:

(1)面膜系列——天丝面膜、超细纤维面膜、生物质石墨烯黑面膜、水凝胶面膜、无纺布面膜等;

(2)护肤品系列——护肤类、洁肤类、底妆类、特别护理类等;

(3)湿巾系列——清洁消毒湿巾、婴儿湿巾、美容湿巾、医 疗湿巾等。

诺斯贝尔ODM为主、OEM为辅,ODM产品占比约70%以上,拥有超过百人的专业产品开发和配方研发团队,截止19H1拥有专利40项,其中发明专利18项,实用新型专利21项。据公司官网表现,公司拥有超过5万平米的GMP标准厂房及百人以上研发团队,日产能面膜650万片以上、护肤日128万瓶、湿巾日4000万片;其化妆品ODM规模全球第四,我国本土偕行排名第1,面膜产能全球第1。

诺斯贝尔2016-2018年业务收入CAGR为29%,面膜/湿巾/护肤品/无纺布成品比例约为61%/16%/14%/8%,出口外销占比由13.2%升至16.1%。其头部客户较为稳固,2016年和2017年前10大客户,同时是2018年前20大客户,2016-2018年TOP1客户均为屈臣氏,分别贡献收入3.40亿、3.43亿、3.21亿元;2017、2018年第二名、第三名客户分别为伽蓝集团、御家汇。同时中小品牌客户成长敏捷,客户集中度降落,2016-2018客户收入CR5由61%降至43%。其2016-2018年归母净利润由1.73亿元增至2.06亿元,CAGR为9.1%。

公司通过并购诺斯贝尔,在原主业松节油深加工营业上新增面膜、护肤品、湿巾等化妆品设计、研发与制造营业,切入高增的化妆品赛道,直接增厚收入业绩,并打造有用的双轮驱动竞争力,为将来数年增加提供支持。同时公司合成樟脑系列产品如合成樟脑、乙酸异龙脑酯等可直接用于唇膏、面膜等化妆品,香精香料作为香精公司质料,间接供给于化妆品行业,作为诺斯贝尔面膜、护肤品和湿巾等化妆品质料,因此吻合公司深挖松节油深加工产业链下流应用领域的拓展战略方向。

3、诺斯贝尔积极组织防疫用品生产,新增医 用口罩供给

此次疫情中打包钢带,诺斯贝尔积极组织防疫用品生产,优老师产疫情急需医 用口罩、卫生湿巾、消毒液等产品。根据公司通知布告,2020年1月31日中山市南头镇人民当局认定诺斯贝尔属于“疫情防控必需物资生产企业”,赞成当日起复工。诺斯贝尔拥有GMP无尘净化标准车间,1月31日取得医 疗器械生产备案凭证,生产范围为一次性使用医 用口罩。公司采购5台医 用口罩生产设备,每台日产4万只,2月2日首批口罩下线。2月27日公司予深交所回复函中表现4台设备已经投入生产,截止2月23日已调配一次性医 用口罩合计160.15万只。

来源:新浪财经 机构:中信建投证券股份有限公司

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